Anleihen einfach erklärt: Geld an Staaten und Firmen verleihen

Von Nils Fabian Leon für Leonis · veröffentlicht 12.11.2026

Wenn von Geldanlage die Rede ist, denken die meisten an Aktien. Dabei ist der Markt für Anleihen weltweit sogar größer als der Aktienmarkt. Staaten, Städte und Unternehmen leihen sich darüber Geld bei Anlegerinnen und Anlegern. Wer versteht, wie Anleihen funktionieren, versteht auch besser, warum Zinsen für die ganze Wirtschaft so wichtig sind.

Was eine Anleihe ist

Eine Anleihe ist ein Kredit, den du einem Staat oder einer Firma gibst. Statt zur Bank zu gehen, leiht sich der Herausgeber (auch Emittent genannt) das Geld bei vielen Anlegern gleichzeitig. Dafür bekommt jeder ein Wertpapier, die Anleihe. Andere Namen dafür sind Rentenpapier, Schuldverschreibung oder auf Englisch Bond.

Bei einer Aktie wirst du Miteigentümer einer Firma. Bei einer Anleihe wirst du Gläubiger: Die Firma schuldet dir Geld, gehört dir aber nicht.

Die drei wichtigsten Merkmale

• Nennwert: der Betrag, den du am Ende zurückbekommst, oft 1.000 € je Anleihe.
• Kupon: der feste Zins, der regelmäßig gezahlt wird, meist einmal im Jahr.
• Laufzeit: wie lange das Geld verliehen ist, von wenigen Monaten bis zu 30 Jahren und mehr.

Ein Beispiel

Ein Staat gibt eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 €, einem Kupon von 3 Prozent und einer Laufzeit von fünf Jahren heraus. Du kaufst sie zum Nennwert.

Insgesamt bekommst du 1.150 €, also 150 € mehr, als du gezahlt hast. Voraussetzung: Der Staat zahlt alles pünktlich zurück.

Bonität: Wie sicher ist das Geld?

Die wichtigste Frage bei einer Anleihe lautet: Kann der Schuldner zurückzahlen? Diese Kreditwürdigkeit nennt man Bonität. Ratingagenturen bewerten sie mit Noten wie AAA für sehr sichere Schuldner bis hin zu C oder D für Schuldner, die kurz vor dem Ausfall stehen oder schon nicht mehr zahlen.

Grundsätzlich gilt: Je unsicherer der Schuldner, desto höher der Zins, den er bieten muss. Ein solider Staat bekommt Geld günstig, eine junge, hoch verschuldete Firma muss deutlich mehr bieten. Anleihen schlechter Bonität heißen auch Hochzinsanleihen oder High Yield. Der hohe Zins ist kein Geschenk, sondern der Ausgleich für das höhere Risiko, dass ein Teil oder alles Geld verloren geht. Mehr zu diesem Zusammenhang im Artikel Risiko und Rendite.

Warum Anleihekurse schwanken

Anleihen werden an der Börse gehandelt. Ihr Kurs wird meist in Prozent des Nennwerts angegeben. Ein Kurs von 98 bedeutet: Die Anleihe über 1.000 € kostet gerade 980 €.

Der wichtigste Grund für Kursbewegungen sind die Marktzinsen. Steigen die Zinsen, bieten neue Anleihen mehr Zins als deine alte. Deine Anleihe wird dann nur noch mit einem Abschlag gekauft, ihr Kurs fällt. Sinken die Zinsen, ist deine Anleihe mit dem höheren Kupon begehrter, ihr Kurs steigt. Je länger die Restlaufzeit, desto stärker ist dieser Effekt. Wie die Zinsen von der Zentralbank beeinflusst werden, erklärt der Artikel Leitzins.

Ein zweiter Grund ist die Bonität. Verschlechtert sich die Lage eines Schuldners, fällt der Kurs seiner Anleihen, weil der Markt einen Ausfall für wahrscheinlicher hält.

Wichtig: Wer eine Anleihe bis zum Ende der Laufzeit hält und der Schuldner zahlt, bekommt den vollen Nennwert zurück. Zwischenzeitliche Kursverluste spielen dann keine Rolle. Nur wer vorher verkaufen muss, realisiert sie.

Kupon und Rendite sind nicht dasselbe

Kaufst du eine Anleihe nicht zum Nennwert, unterscheidet sich deine tatsächliche Rendite vom Kupon. Ein Beispiel: Eine Anleihe mit 2 Prozent Kupon und noch einem Jahr Laufzeit steht bei 98. Du zahlst 980 €, bekommst nach einem Jahr 20 € Zinsen und 1.000 € zurück, also insgesamt 1.020 €. Dein Ertrag sind 40 € auf 980 € Einsatz, das sind rund 4,1 Prozent Rendite, obwohl der Kupon nur 2 Prozent beträgt. Diese Kennzahl heißt Rendite bis zur Fälligkeit.

Anleihen im Depot

Anleihen guter Bonität schwanken meist weniger als Aktien. Deshalb nutzen viele Anleger sie als ruhigeren Teil des Depots, etwa in einer Aufteilung von Aktien und Anleihen. In vielen, aber nicht allen Krisen haben sichere Staatsanleihen Verluste bei Aktien teilweise ausgeglichen. In Phasen stark steigender Zinsen können allerdings Aktien und Anleihen gleichzeitig fallen.

Für Privatanleger ist der Kauf einzelner Anleihen oft umständlich, weil die Mindestbeträge hoch sein können. Einfacher sind Anleihe-ETFs, die viele Anleihen bündeln. Wie ETFs funktionieren, erklärt der Artikel ETF einfach erklärt. Wie man Aktien und Anleihen sinnvoll mischt und regelmäßig ausbalanciert, steht im Artikel Streuen.

Typische Risiken im Überblick

• Ausfallrisiko: Der Schuldner zahlt Zinsen oder Rückzahlung nicht oder nur teilweise.
• Zinsänderungsrisiko: Steigende Marktzinsen drücken den Kurs, besonders bei langen Laufzeiten.
• Inflationsrisiko: Fester Zins und feste Rückzahlung verlieren durch steigende Preise an Kaufkraft. Mehr im Artikel Inflation.
• Währungsrisiko: Bei Anleihen in fremder Währung kann ein Kursrückgang der Währung den Ertrag auffressen.

So übst du das in Leonis

In Leonis kannst du Staatsanleihen der Spielländer und Anleihen von Firmen kaufen und bekommst dafür Zinsen. Die Zinsen hängen am Leitzins des jeweiligen Landes. Erhöht eine Zentralbank im Spiel die Zinsen, siehst du direkt, wie der Kurs bestehender Anleihen nachgibt. So kannst du ausprobieren, wie sich eine Mischung aus Aktien und Anleihen in ruhigen und in unruhigen Phasen verhält.

Das Wichtigste in Kürze

• Eine Anleihe ist ein Kredit an einen Staat oder eine Firma mit festem Zins und fester Laufzeit.
• Je schlechter die Bonität, desto höher der Zins und das Ausfallrisiko.
• Steigen die Marktzinsen, fallen die Kurse bestehender Anleihen, und umgekehrt.
• Wer bis zum Ende hält, bekommt den Nennwert zurück, wenn der Schuldner zahlt.
• Anleihen guter Bonität sind oft der ruhigere Teil eines Depots.